兴蓉环境：水务稳健 垃圾发电拉动增长

2018年1H业绩符合预期：兴蓉环境公布2018年1H业绩。营业收入19.2亿元，同比上涨11%；归属母公司净利润5.3亿元，同比上涨17%，对应每股盈利0.18元。二季度公司实现收入10.3亿元，同比上涨7%，归母净利润3亿元，同比上涨19%。公司业绩稳健增长，符合预期。

发展趋势：万兴垃圾发电投运，环保新业务逐渐成熟。强化区域龙头地位。

盈利预测：维持盈利预测，测算2018e/19e年每股净利润分别是人民币0.34元与0.40元。则2018e/19e年公司收入增长14.9%/15.6%至42.9亿元/49.6亿元；归母净利润分别增长14.0%/17.7%，至10.2/12.0亿元。

估值与建议：目前，公司股价对应2018e年12xP/E。维持推荐的评级和人民币5.65元的目标价，较目前股价有33%的上行空间。对应2018e/19e年17x/14xP/E。看好公司充足在手项目的逐步建设投运，同时经过区域整合，公司在西部水务市场的区域龙头地位和外延成长潜力有望进一步释放。